기업의 시너지 창출을 위한 인수 및 합병

한 회사가 다른 회사를 인수 또는 합병하는데에는 경제적 근거가 있어야 하는데, 이를 가리켜 시너지라고 합니다. 시너지가 존재한다는 것은 두 회사가 독립한 상태에서 창출하는 기업 가치를 단순 합계한 것보다 두 기업이 하나로 통합된 이후의 기업 가치가 더 커지는 것을 뜻합니다. 이 글에서는 시너지가 어디로부터 발생하는지, 캐시플로를 정의하는 요소별로 살펴보도록 하겠습니다. 즉, 새로운 수익 기회를 창출하거나 새로운 방식으로 비용을 감소시키거나 새로운 방식으로 절세 효과를 거두거나 새로운 방식으로 자본 투하액을 줄이는 방법에 대해서 한가지씩 알아보겠습니다.

수익 개선의 기회

각기 독립된 회사로 존재할 때에 비해 인수 또는 합병으로 덩치를 키우면 여러 곳에서 수익 개선의 기회를 찾아볼 수 있습니다. 우선 마케팅을 통합해 언론사 관계를 재정비한다거나 광고 및 홍보 전략을 효율화 할 수 있습니다. 제품 구성을 다양화해 고객 기반을 넓힐 수 있고 그동안 접근하기 어렵던 유통 채널도 활용할 수 있습니다. 같은 업종 내에서 이루어지는 수평형 인수, 합병은 자칫 독과점화로 이어져 소비자의 후생이 줄어들 수 있지만 기업의 수익력은 크게 개선될 수 있으며, 수직형이나 복합형 인수, 합병은 시간을 들이지 않고 관련 분야 혹은 새로운 분야에 교두보를 확보해 수익 기반을 넓히는데 기여할 수도 있습니다.

비용 절감 효과

경제학에서는 회사의 규모가 커질수록 단위당 평균 비용이 하락한다는 규모의 경제가 중요합니다. 마찬가지로 인수, 합병으로 덩치를 키우면 규모의 경제 효과가 기대되며, 특히 수평형 인수, 합병의 경우 그 효과가 뚜렷합니다. 물론 규모의 경제가 발생하는 이유와 방식에 대해서는 이론의 여지가 있지만, 적어도 각 사업부에 배분되어야 하는 공통 간접비용, 예를 들면 본사 비용, 최고 경영자 보수, 전산 시스템과 같은 인프라 비용 등이 줄어들게 됩니다. 수직형 인수, 합병의 경우에도 비용 절감 효과가 나타날 수 있습니다. 가치 사슬로 연결되어 있는 회사가 통합하면 거리 두기 관계 하에서 상호 이해관계를 조정할 떄보다 거래 비용을 줄일 수 있습니다.

 

절세 효과

세금을 줄이는 것이 인수, 합병의 중요한 동기인 경우가 있습니다. 가장 손쉽게 이해할 수 있는 절세 효과는 이익이 나는 회사와 손실이 나는 회사를 하나로 합쳐 이익과 손실을 상쇄시키는 방식으로 과세 소득을 줄여 절세 효과를 거두는 것입니다. 물론 현행 세법에서는 그동안 이익이 나던 회사가 적자로 전환하면 과거에 냈던 세금을 환급해 주기도 하고 현재 발생한 적자를 미래로 이연시켜 미래의 세금을 줄이는 것을 허용하고 있습니다. 그럼에도 인수, 합병을 통해 흑자 사업과 적자 사업을 통합시켜 전체적으로 소득 과세 표준을 줄이는 것이 안정적이 절세 대책입니다. 단 각국의 국세청은 절세 효과를 주된 동기로 추진하는 인수, 합병에 대해서는 대단히 부정적일 수 있습니다.

자본 투하 효율화

사업을 전개하기 위해서는 각종 설비나 부동산과 같은 고정 자본을 갖추어야 하고, 외상 매출 채권, 재고 자산과 같은 운전 자본을 공급해야 합니다. 그런데 이러한 자본 투하에는 명시적 혹은 암묵적으로 금융 비용이 발생하고 있으므로 자본 투하의 총액을 효율화하는 것이 매우 중요합니다. 인수, 합병은 본사 건물을 하나로 줄이는 식으로 불요불급한 고장 자본을 처분해 효율을 높일 수 있으며 연구 개발 부문을 하나로 통합해 효율화 하는것도 가능합니다. 또 운전 자본에 대해서도 외상 매출금의 회수 기간을 단축한다거나 재고 회전율을 높이는 식으로 효율을 높일 수도 있습니다.

기업의 인수, 합병

기업의 인수와 합병은 기업 경영 활동 중 중요한 전략적 결정입니다. 이는 한 기업이 다른 기업을 인수하거나 둘 이상의 기업이 합쳐지는 과정을 의미합니다. 인수는 한 기업이 다른 기업의 지분을 획득하는 과정으로, 소수 주주의 지분부터 과반수 지분, 심지어는 완전한 지분까지 포함될 수 있습니다. 이는 획득 기업이 경영에 대한 제어력을 갖게 되는 것을 의미하며, 경제적, 전략적 이익을 얻기 위해 수행될 수 있습니다. 인수는 시장 점유율 확대, 기술력 강화, 경제 효율성 증대 등의 이유로 이뤄질 수 있습니다. 한편, 합병은 둘 이상의 기업이 하나의 기업으로 합쳐지는 과정을 의미합니다. 합병은 동등한 조건에서 이뤄지기도 하며, 두 회사의 강점을 결합하여 새로운 경쟁력을 확보하기 위해 이루어집니다. 이는 시너지 효과를 창출하고 경쟁력을 강화하며, 비용 절감 및 효율성 향상을 목표로 합니다.

인수와 합병은 기업의 전략적 방향성과 성장 전략을 결정하는 데 중요한 역할을 합니다. 그러나 이러한 프로세스는 복잡하고 위험한 결정이기도 합니다. 이는 적절한 평가, 자산 가치 산정, 리스크 관리 등을 통해 신중하게 계획되어야 합니다. 또한, 관련 법규 및 규제 사항을 준수하며 이행하여야 합니다. 결국, 인수와 합병은 기업의 경쟁력을 향상시키고, 성장을 촉진하는데 있어서 중요한 전략적 옵션 중 하나입니다. 그러나 이는 신중한 계획과 실행이 필요한 과정으로, 기업은 이러한 결정을 내리기 위해 주의 깊게 검토해야 합니다.